Absorber les chocs du marché de l'aluminium par des décisions anticipées

En commençant par mesurer l'exposition, pas par acheter un instrument financier. On établit la position nette mois par mois, en tonnes et en euros, puis on aligne ce qui peut l'être dans les contrats fournisseurs et clients : période de cotation, indice, devise. La couverture financière n'intervient qu'ensuite, sur la part d'exposition que la direction décide de couvrir.

La cotation LME est le prix mondial du métal, coté en bourse et couvrable par des instruments financiers. La prime régionale rémunère la mise à disposition physique du métal dans une zone donnée. Elle bouge à son propre rythme, ne suit pas la cotation et ne se couvre pas de la même manière. Les confondre fausse toute comparaison d'offres.

C'est le prix payé une fois tout additionné : cotation LME, prime régionale, prime de transformation, transport, énergie et carbone. Deux offres du même jour ne sont pas comparables si elles n'assemblent pas ces composantes de la même façon. Décomposer le all-in permet de distinguer la part négociable de votre prix de celle qui ne l'est pas.

Je travaille avec des entreprises européennes qui consomment des semi-produits aluminium (profilés, tôles, pièces de fonderie) à partir de 250 tonnes par an, dans le bâtiment, le transport, le solaire, les produits électriques, le négoce et la mécanique générale. En dessous, l'exposition existe mais l'outillage nécessaire est rarement proportionné.

En reprenant les deux contrats côte à côte : période de cotation, indice de référence, devise, date de fixation du prix, clause d'indexation. L'écart entre les deux jeux de règles est la source de l'exposition. Une partie se corrige par la négociation contractuelle, ce qui coûte moins cher qu'une couverture financière. Le reste devient la position à couvrir.

Une couverture financière mobilise de la trésorerie : dépôt de garantie à l'ouverture, appels de marge quand le marché va contre la position. C'est pourquoi chaque scénario que je remets est chiffré en meilleur et en pire cas, avec son effet de trésorerie, et testé en soutenabilité avant toute décision.

En traduisant le taux demandé en trois conséquences mesurables : disponibilité de la matière, écart de prime, effet sur l'empreinte carbone déclarée, puis en adaptant la formule d'indexation. Les données utilisées sont celles des déclarations environnementales de vos fournisseurs ou, à défaut, les jeux de données officiels de l'European Aluminium Association.

Non. Personne ne le fait de façon fiable et je ne le prétends pas. Le travail porte sur ce qui est maîtrisable : la mesure de l'exposition, la part couverte, les règles de décision et le suivi dans la durée.

En quatre temps : cadrage, diagnostic, décision, mise en oeuvre et transfert. Elle se termine par un mandat signé, un mode opératoire, une opération pilote à tonnage réduit et un tableau de bord tenu par vos équipes. Chaque mission est facturée au forfait : contenu et montant connus avant de démarrer, pas de taux journalier.